لما يقرب من أربعة أشهر، هيمن عامل واحد على كل شيء في سوق الذهب، حرب إيران وإغلاق مضيق هرمز. لكن خلال الأسبوع الماضي، تحوّل شيء جوهري. المحرّك المهيمن لأسعار الذهب لم يعد الشرق الأوسط، بل الاحتياطي الفيدرالي. هذا الإثنين 22 يونيو، مع ارتداد الذهب إلى 4,186 دولاراً بعد ثالث انخفاض أسبوعي متتالٍ، يفسّر ذلك التحوّل كل شيء.
تأمّل ما حدث. الجمعة، أُلغي توقيع اتفاق السلام الأمريكي الإيراني في سويسرا. تعثّرت المحادثات. الاتفاق المرحلي الذي قاد تجمّع ارتياح هائلاً قبل أكثر من أسبوع اصطدم بعقبة مبكرة. في السوق القديمة، كان هذا النوع من النكسة الجيوسياسية سيرسل الذهب إلى أعلى بحدة. بدلاً من ذلك، بالكاد تفاعل الذهب وبقي قرب أدنى مستوياته. قصة إيران فقدت قبضتها على السعر.
ما حلّ محلها هو الاحتياطي الفيدرالي. الأربعاء الماضي، قدّم الرئيس الجديد كيفن وارش صدمة متشددة، تسعة من ثمانية عشر مسؤولاً يتوقعون الآن رفعاً واحداً على الأقل للفائدة في 2026. الدولار صعد إلى أعلى مستوى في 13 شهراً. الأسواق تُسعّر الآن نحو 66% إلى 70% احتمالاً لرفع الفائدة بحلول سبتمبر.
لماذا يهم هذا التمييز المشترين؟ لأنه يخبرك بما يجب مراقبته. الآن، الشيء الصحيح لمراقبته هو البيانات الاقتصادية الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي. هذا الأسبوع يجلب قراءتين حاسمتين، الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول ومؤشر تضخم PCE.
غولدمان ساكس خفض هدفه لنهاية العام إلى 4,900 دولار من 5,400 دولار. لكن لاحظ أن 4,900 دولار لا يزال يمثّل مكسباً 17% من سعر اليوم. البنوك المركزية تحوّلت لمشترين صافين مجدداً في أبريل، مضيفةً 19 طناً، و45% تخطط لزيادة احتياطياتها.
