أغلق الذهب الجمعة 25 أبريل في مسار خسارة أسبوعية تبلغ نحو 3%، وهي أسوأ أداء أسبوعي له منذ اندلاع الحرب مع إيران أواخر فبراير. الأسبوع الذي ينتهي اليوم شهد انزلاق الذهب من قرب 4,755 دولاراً الاثنين إلى دون 4,700 دولاراً الخميس والجمعة، ليقع المعدن النفيس الآن بنحو 16% دون مستواه القياسي التاريخي البالغ 5,595 دولاراً في يناير. السبب ليس غياب الخطر الجيوسياسي، فهناك منه أكثر من أي وقت مضى. السبب هو النفط.

إليك الآلية التي لا يرى كثير من المشترين وضوحها: حين يزرع حرس الثورة الإيراني الألغام في مضيق هرمز وترد البحرية الأمريكية بمصادرة الناقلات وإصدار أوامر القوة القاتلة ضد زوارق التعدين، ترتفع أسعار النفط. مع إغلاق المضيق فعلياً لا تعبر منه سوى أرقام أحادية من السفن يومياً مقارنةً بأكثر من 100 في وقت السلم، فإن صدمة الطاقة العالمية هائلة. النفط المرتفع يعني تضخماً مرتفعاً، والتضخم المرتفع يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لا يستطيع خفض أسعار الفائدة. حين تختفي تخفيضات الفائدة من الطاولة، يتعزز الدولار ويواجه الذهب ضغطاً بيعياً