اليوم سيَنشر الاحتياطي الفيدرالي رسماً مكوّناً من نقاط صغيرة. لمعظم الناس لا يعني شيئاً. لسوق الذهب، إنه أهم شيء يصدر هذا الأربعاء 17 يونيو، أهم من قرار الفائدة نفسه.

مخطط النقاط جزء من ملخص التوقعات الاقتصادية الفصلي للاحتياطي الفيدرالي. كل مسؤول من مسؤولي البنك يضع نقطة واحدة على رسم يُظهر أين يعتقد أن الفائدة يجب أن تكون بنهاية العام. وسيط تلك النقاط، القيمة الوسطى، يُخبر السوق توقع الاحتياطي الفيدرالي الجماعي لمسار الفائدة.

لماذا يهم هذا الذهب؟ لأن الذهب ليس له عائد فائدة خاص به. حين يُشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أن الفائدة ستبقى مرتفعة أو سترتفع، يصبح الاحتفاظ بالنقد أو السندات أكثر جاذبية من الاحتفاظ بالذهب، ويواجه الذهب ضغطاً. حين يُشير إلى أن الفائدة ستنخفض، يصبح الذهب أكثر جاذبية ويرتفع.

الآن الجزء الحاسم للذهب. السوق سعّرت بالفعل احتياطياً فيدرالياً متشدداً جداً، المتداولون يرون نحو 70% احتمالاً لرفع واحد على الأقل بحلول ديسمبر. فالسؤال ليس ما إذا كان مخطط النقاط متشدداً، بل ما إذا كان أكثر أو أقل تشدداً مما تخشاه السوق بالفعل. إذا أظهرت النقاط “لا خفض ولا رفع”، فهذا في الواقع ارتياح، وقد يرتفع الذهب.

لمشتري المجوهرات في الخليج، التوقيت يهم. الذهب عند 4,349 دولاراً مرتفع 3.6% في الأسبوع بفضل اتفاق السلام الذي أعاد فتح هرمز. البنوك المركزية اشترت 244 طناً في الربع الأول من 2026 وتواصل التراكم.