هذا الأربعاء 29 يوليو كان ينبغي، بأي منطق تقليدي، أن يكون يوماً عنيفاً للذهب. بين ليلة وضحاها، أطلقت إيران صواريخ باليستية على القوات الأمريكية، مُعيدةً إشعال حرب توقفت لأيام. بعد ظهر اليوم، يقرّر الاحتياطي الفيدرالي بشأن الفائدة. ومع ذلك بالكاد تحرّك الذهب، متماسكاً أسفل 4,100 دولار.

تأمّلوا أولاً أنباء الحرب. أطلق الحرس الثوري الإيراني ما وصفه المسؤولون الأمريكيون بمحاولة هجوم مفاجئ، مُطلقاً عدة صواريخ باليستية على القوات الأمريكية، وأسقطتها القوات الأمريكية كلها. هذا أنهى توقفاً دام أياماً وأرسل أسعار النفط قافزةً، خام غرب تكساس ارتفع 4.7% إلى نحو 83 دولاراً.

لكن 2026 ليست سوقاً عادية، وإليكم التوازن. الحرب تدفع الذهب في اتجاهين متعاكسين معاً. من جهة، القتال المتجدد يرفع النفط، ما يرفع التضخم، ما يدفع الفيدرالي نحو فائدة أعلى، والفائدة الأعلى تسحب سعر الذهب أسفل. من الأخرى، الحرب تجذب بعض المستثمرين نحو الذهب كملاذ آمن. هاتان القوتان تُعوّضان إحداهما الأخرى تقريباً.

الآن أضيفوا القوة الثانية، الفيدرالي. يُعلن قراره الساعة 2:00 ظهراً، ووارش يتحدث 2:30. السؤال الحقيقي نبرة وارش. إذا بدا قلقاً من التضخم، قد يهبط الذهب. إذا بدا صبوراً، قد يرتفع.

ثمة دعم أعمق، كلما هبط السعر نحو 4,000 دولار، يتدخّل المستثمرون للشراء. خلف ذلك الطلب البنوك المركزية، التي اشترت صافي 41 طناً في مايو و244 طناً في الربع الأول.

الذهب قرب 4,050 دولاراً نحو 28% دون مستوى يناير القياسي وأعلى بنحو 19% خلال العام. راقبوا نبرة وارش اليوم، وبيانات PCE غداً صباحاً.